Polityka realizacji zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klienta

Ta wersja Polityki realizacji zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klienta obowiązuje od 17 sierpnia 2026 r. Jeśli chcesz zapoznać się z poprzednią wersją, kliknite tukaj.

W przypadku jakiejkolwiek niespójności lub sprzeczności między przetłumaczoną wersją niniejszej Polityki Obsługi Zleceń i Najlepszej Realizacji a oryginalną wersją w języku angielskim, zastosowanie ma wersja oryginalna. Tłumaczenie służy wyłącznie celom informacyjnym.

I. Podsumowanie zasad realizacji zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klienta

Niniejsze Podsumowanie zasad obsługi zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klienta („Podsumowanie”) określa, w jaki sposób Revolut Securities Europe UAB, reprezentowana w Szwajcarii przez Revolut (Switzerland) AG, („my”, „nas”, „nasz” lub „Revolut Securities”) obsługuje zlecenia klientów („Ty”, „Twój” lub „klient”) w celu spełnienia wymogów działania w najlepiej pojętym interesie klienta określonych w ustawie o rynkach instrumentów finansowych Republiki Litewskiej („LMFI”), która transponowała przepisy dyrektywy 2014/65/UE w sprawie rynków instrumentów finansowych. Możesz przeczytać naszą Politykę realizacji zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klienta („Polityka”) poniżej.

1. Zakres i cel

1.1. Niniejsze Podsumowanie określa ogólne podejście do sposobu, w jaki obsługujemy zlecenia w celu uzyskania możliwie najlepszych wyników dla klienta, gdy świadczymy usługę inwestycyjną polegającą na „realizacji zleceń w imieniu klientów”. Należy uważnie przeczytać i zapoznać się z naszą Polityką w celu uzyskania dodatkowych informacji.

1.2. O ile nie poinformujemy Cię inaczej, będziemy traktować Cię jako „klienta detalicznego” w rozumieniu ustawy LMFI.

1.3. Definicja klientów detalicznych LMFI odnosi się zarówno do osób fizycznych („osób fizycznych”), jak i osób prawnych („przedsiębiorstw”). Informacje zawarte w niniejszym Podsumowaniu i Zasadach mają zastosowanie zarówno do osób fizycznych, jak i firm.

1.4. Aby uzyskać więcej informacji na temat klasyfikacji klienta detalicznego, zapoznaj się z naszym dokumentem Opis usług, instrumentów finansowych i ryzyka („Opis ryzyka”) dostępnym tutaj.

2. Działanie w najlepiej pojętym interesie klienta

2.2. Działając jako kontrahent, jesteśmy odpowiedzialni za realizację Twoich zleceń i podejmiemy wszelkie wystarczające kroki, aby konsekwentnie realizować je na warunkach najkorzystniejszych dla Ciebie i zgodnie z niniejszymi Zasadami.

2.3. Kiedy przekazujemy Twoje zlecenie brokerowi, podejmujemy wszelkie wystarczające kroki, aby zapewnić, że broker konsekwentnie realizuje je na warunkach najkorzystniejszych dla Ciebie i zgodnie ze swoimi zasadami działania w najlepiej pojętym interesie klienta. W przypadku gdy broker nie stosuje polityki działania w najlepiej pojętym interesie klienta lub jego standardy nie spełniają wymogów określonych w LMFI, egzekwujemy nasze standardy działania w najlepiej pojętym interesie klienta poprzez umowy prawne z brokerem, mając na uwadze najlepszy interes klienta.

2.4. Ustanowiliśmy wewnętrzne rozwiązania, które pozwalają nam monitorować, nadzorować i przeglądać jakość usług realizacji zleceń świadczonych przez nas lub wybranych przez nas brokerów.

2.5 Pomimo naszego obowiązku konsekwentnego uzyskiwania dla Ciebie najlepszego wyniku ani my, ani nasz broker nie możemy zagwarantować, że najlepszy możliwy wynik zostanie osiągnięty w przypadku każdego pojedynczego zlecenia i w odniesieniu do każdego klienta. Może to wynikać z kilku powodów, w tym z faktu, że tym samym instrumentem można handlować w różnych systemach obrotu po nieco różnych cenach, nowe zlecenia mogą wchodzić na rynek i być realizowane przed Twoim zleceniem lub inne firmy inwestycyjne mogą mieć dostęp do lepszych cen, które nie są dostępne dla nas lub naszych brokerów, albo przekazałeś szczegółowe instrukcje, które uniemożliwiają nam osiągnięcie najlepszego wyniku dla Ciebie.

3. Czynniki realizacji

3.1. Realizując lub przekazując Twoje zlecenia, bierzemy pod uwagę (i wymagamy tego od naszych brokerów) następujące czynniki:

cena – cena godziwa, po której instrument finansowy jest wykonywany;
koszty – wszystkie koszty związane ze zleceniem lub transakcją, w tym koszty ukryte, takie jak możliwy wpływ na rynek, wyraźne koszty zewnętrzne, w tym opłaty za wymianę lub rozliczenie oraz wyraźne koszty wewnętrzne;
szybkość realizacji – czas potrzebny na wykonanie zlecenia lub transakcji;
prawdopodobieństwo realizacji i rozliczenia – prawdopodobieństwo, że broker będzie w stanie zrealizować zlecenie lub transakcję;
wielkość zlecenia – wielkość zrealizowanego zlecenia lub transakcji, uwzględniająca jej wpływ na cenę realizacji (zazwyczaj dotyczy to tylko dużych transakcji); oraz
wszelkie inne względy istotne dla realizacji zlecenia lub transakcji (na przykład wpływ na rynek) – w jaki sposób szczególne cechy zlecenia lub transakcji mogą wpływać na to, w jaki sposób można osiągnąć najlepszą realizację.

3.2. Zakładamy, że głównym życzeniem klienta jest uzyskanie najlepszej możliwej ceny całkowitej (cena instrumentu finansowego i wszystkie powiązane koszty realizacji); dlatego też czynnikom ceny i kosztów nadajemy względne pierwszeństwo przed innymi czynnikami.Dodatkowo, ponieważ instrumenty finansowe podlegają zazwyczaj wahaniom cen, przypisujemy również większe znaczenie szybkości realizacji.

3.3. Jeśli podasz konkretne instrukcje dotyczące Twoich zamówień, na przykład w odniesieniu do ceny, Twoje instrukcje będą miały pierwszeństwo przed naszą Polityką i nie będą jej podlegać. Rozumiesz i zgadzasz się, że Twoje szczegółowe instrukcje mogą uniemożliwić nam uzyskanie dla Ciebie najlepszego możliwego wyniku w odniesieniu do elementów objętych tymi instrukcjami.

4. Wybór miejsca realizacji transakcji

4.1. W zależności od rodzaju instrumentu finansowego będziemy działać jako kontrahent i tym samym służyć jako miejsce wykonania Twoich zleceń lub przekażemy zlecenia brokerowi. W tym drugim przypadku wybór miejsca wykonania przekazanych zleceń należy do brokera, o ile wynik będzie spełniał standardy i wymogi określone w niniejszym Podsumowaniu i Zasadach. Broker może realizować transakcje samodzielnie, działając tym samym jako miejsce wykonania złożonego zlecenia, w systemach obrotu (giełdy papierów wartościowych, wielostronne platformy obrotu lub zorganizowane platformy obrotu, zwane dalej „systemami obrotu”) lub u innych dostawców płynności.

4.2. Działając jako kontrahent, realizujemy Twoje zlecenia przy użyciu własnego kapitału i poza systemem obrotu, co nazywa się handlem pozagiełdowym („OTC”). Gdy przekazujemy Twoje zlecenie brokerowi, broker może również zrealizować przekazane zlecenia w trybie OTC lub za pośrednictwem pośrednika. Twoje zlecenia mogą być realizowane w trybie pozagiełdowym w odniesieniu do zarówno wymienionych, jak i nienotowanych (lub wycofanych) instrumentów finansowych. Wyrażasz wyraźną zgodę na realizację Twoich zleceń poza systemem obrotu. Z wyjątkiem zleceń zawierających Twoje szczegółowe instrukcje, jesteśmy prawnie zobowiązani do uzyskania dla Ciebie najlepszego możliwego wyniku podczas realizacji zleceń poza systemem obrotu.

4.3. Składając zlecenia dotyczące instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, klient jest w większym stopniu narażony na ryzyko rynkowe, w tym ryzyko płynności, zmienności (w tym zwiększone ryzyko poślizgu) i ryzyko kontrahenta. Więcej informacji można znaleźć w opisie ryzyka.

4.4. Zobowiązujemy się do regularnego monitorowania i przeglądu jakości realizacji osiąganej przez nas i wybranych przez nas brokerów poprzez porównywanie szczegółów realizacji z warunkami rynkowymi z perspektywy wyżej wymienionych czynników realizacji. Zastrzegamy sobie prawo do wycofania brokerów niespełniających naszych wymogów najlepszej realizacji zleceń i zażądania od wybranych brokerów zaprzestania handlu w miejscach realizacji zleceń, które uważamy za stale osiągające gorsze wyniki.

4.5. Ułamkowe części akcji, obligacji, funduszy notowanych na giełdzie („ETF”), dłużnych papierów wartościowych notowanych na giełdzie („ETN”), towarów notowanych na giełdzie („ETC”) oraz amerykańskich kwitów depozytowych („ADR”) będą realizowane na nasz rachunek własny lub rachunek własny odpowiednich brokerów, co w efekcie czyni nas lub odpowiedniego brokera miejscem wykonania transakcji.

4.6. Zastrzegamy sobie prawo do dodawania lub usuwania brokerów i miejsc realizacji zleceń, jeśli uznamy to za stosowne, w celu uzyskania najlepszego możliwego wyniku dla klienta. Wybieramy wyłącznie brokerów, którzy łączą wysokiej jakości standardy usług ze skutecznymi ustaleniami dotyczącymi działania w najlepiej pojętym interesie klienta w celu uzyskania najlepszej realizacji w sposób spójny. Standardy działania w najlepiej pojętym interesie klienta wybranych brokerów mogą prowadzić do realizacji zlecenia poza systemem obrotu.

5. Monitorowanie, przegląd i aktualizacja

Dokonujemy przeglądu Zasad i Załączników do Zasad dotyczących klas aktywów raz w roku lub częściej, w przypadku wystąpienia istotnych zmian wpływających na standardy działania w najlepiej pojętym interesie klienta.

6. Agregacja zleceń i częściowa realizacja

6.1. Realizując lub przekazując Twoje zlecenia brokerom do realizacji, nie łączymy ich z naszymi zleceniami ani zleceniami innych klientów, z wyjątkiem funduszy rynku pieniężnego (patrz Załącznik do Zasad realizacji zleceń dotyczący funduszy rynku pieniężnego).

6.2. W niektórych scenariuszach, w tym w sytuacjach, gdy płynność rynku aktywów jest zbyt niska, Twoje zlecenie może zostać zrealizowane tylko częściowo. Oznacza to, że tylko część początkowego zlecenia zostanie przesłana do realizacji. Całkowity koszt transakcji będzie również proporcjonalnie niższy.

II. Polityka realizacji zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klienta

Niniejsza Polityka obsługi zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klienta („Polityka”) szczegółowo określa, w jaki sposób Revolut Securities Europe UAB, reprezentowana w Szwajcarii przez Revolut (Switzerland) AG, („my”, „nas”, „nasz” lub „Revolut Securities”) obsługuje zlecenia klientów („Ty” lub „Twój”) w celu spełnienia wymogów działania w najlepiej pojętym interesie klienta określonych w ustawie o rynkach instrumentów finansowych Republiki Litewskiej („LMFI”), która transponowała przepisy dyrektywy 2014/65/UE w sprawie rynków instrumentów finansowych.

1. Zakres i cel

1.1. Niniejsze Zasady szczegółowo przedstawiają nasze podejście do obsługi zleceń w celu konsekwentnego uzyskiwania dla Ciebie najlepszych możliwych wyników podczas realizacji lub przekazywania Twoich zleceń brokerom. Należy przeczytać ją uważnie i w połączeniu z załącznikami do polityki dla poszczególnych klas aktywów, określonymi w poniższych sekcjach.

1.2. Instrumenty finansowe, do których ma zastosowanie polityka, to:

Zbywalne papiery wartościowe i ich ułamkowe części;
Amerykańskie kwity depozytowe i ich ułamkowe części;
udziały lub jednostki w przedsiębiorstwach zbiorowego inwestowania (w tym jednostki uczestnictwa w funduszach rynku pieniężnego, udziały lub jednostki w Europejskich Długoterminowych Funduszach Inwestycyjnych („ELTIF”) oraz ich ułamki;
obligacje i ich części ułamkowe;
instrumenty ETN/ETC i ich części ułamkowe;
Kontrakty na różnice kursowe.

1.3. O ile nie poinformujemy Cię inaczej, będziemy traktować Cię jako „klienta detalicznego” w rozumieniu ustawy LMFI.

1.4. Definicja klientów detalicznych LMFI odnosi się zarówno do osób fizycznych („osób fizycznych”), jak i osób prawnych („przedsiębiorstw”). Informacje zawarte w niniejszych Zasadach (w tym w Załącznikach) mają zastosowanie zarówno do osób fizycznych, jak i firm.

1.5. Aby uzyskać więcej informacji na temat klasyfikacji klienta detalicznego, zapoznaj się z naszym dokumentem Opis usług, instrumentów finansowych i ryzyka („Opis ryzyka”) dostępnym tutaj.

2. Działanie w najlepiej pojętym interesie klienta

2.1. Jeśli przyjmiemy Twoje zlecenie, zrealizujemy je samodzielnie, zawierając transakcję na własny rachunek (będziemy działać jako kontrahent) lub przekażemy Twoje zlecenie zewnętrznemu brokerowi („broker”) do realizacji (będziemy działać jako pośrednik). Wszystkie otrzymane przez nas zlecenia są bezzwłocznie i uczciwie realizowane przez nas lub przekazywane do brokera. Kiedy działamy jako agent, kompletne i ostateczne szczegóły wszelkich transakcji w ramach przekazanego zlecenia staną się nam znane dopiero po potwierdzeniu przez brokera.

2.2. Działając jako kontrahent w Twoich transakcjach, odpowiadamy za realizację Twoich zleceń i podejmiemy wszelkie wystarczające kroki, aby konsekwentnie realizować je na najkorzystniejszych warunkach i zgodnie z niniejszymi Zasadami.

2.3. Kiedy przekazujemy Twoje zlecenie do brokera, podejmujemy wszelkie wystarczające kroki, aby zapewnić, że broker konsekwentnie realizuje je na najkorzystniejszych warunkach i zgodnie ze swoimi zasadami działania w najlepiej pojętym interesie klienta.. W przypadku gdy broker nie stosuje polityki działania w najlepiej pojętym interesie klienta lub jego standardy nie spełniają wymogów określonych w LMFI, egzekwujemy nasze standardy działania w najlepiej pojętym interesie klienta poprzez umowy prawne z brokerem, mając na uwadze najlepszy interes klienta.

2.4. Wdrożyliśmy wewnętrzne rozwiązania, które pozwalają nam monitorować, nadzorować i weryfikować jakość usług realizacji zleceń świadczonych przez nas lub wybranego przez nas brokera, w tym:

2.4.1 Wewnętrzny proces ustalania cen - działając jako miejsce realizacji Twoich transakcji, ustalamy ceny realizacji w oparciu o ceny obserwowalne na najbardziej odpowiednich rynkach dla danego instrumentu finansowego, co pozwala nam uwzględnić kwestie najlepszej realizacji (best execution) w procesie ustalania cen.
2.4.2. Analiza due diligence i nadzór nad dostawcami – przeprowadzamy wstępną analizę due diligence brokerów zgodnie z naszą polityką outsourcingu, która obejmuje przegląd polityki, procedur i procesów dostawcy w zakresie działania w najlepiej pojętym interesie klienta w celu zapewnienia, że mają oni ustalenia w celu konsekwentnego uzyskiwania najlepszych wyników realizacji. Ponadto obowiązują umowy o poziomie usług („SLA”) określające uzgodnione minimalne poziomy usług w odniesieniu do różnych kryteriów jakości usług wykonawczych. Te umowy SLA są na bieżąco monitorowane;
2.4.3. Regularne raporty – każdy wybrany broker jest zobowiązany do przeprowadzenia analizy swojego przepływu zleceń. Przegląd jest przeprowadzany regularnie przez odpowiedni komitet ds. działania w najlepiej pojętym interesie klienta, a wyniki są nam udostępniane, w tym wszelkie zmiany proponowane w istniejących zasadach i procedurach;
2.4.4. Prawa do audytu – w ramach naszych umów zachowujemy prawo do audytu wybranych brokerów (z zachowaniem wymogów dotyczących powiadomienia, jeśli jest to wymagane);
2.4.5. Nadzór nad działaniem w najlepiej pojętym interesie klienta – co miesiąc nasze kierownictwo wyższego szczebla („grupa nadzorcza”) zbiera się, aby omówić wyniki analizy działania w najlepiej pojętym interesie klienta przeprowadzonej za pomocą naszego narzędzia do monitorowania realizacji i transakcji.Ponadto ta grupa nadzorcza weryfikuje Raporty dotyczące działania w najlepiej pojętym interesie klienta sporządzane wewnętrznie lub przez wybranych brokerów i omawia pojawiające się trendy i wyniki jakości wykonania. Ta grupa nadzorcza jest również odpowiedzialna za omawianie wszelkich kwestii związanych z eskalacją i zarządzaniem incydentami w odniesieniu do wszelkich kwestii dotyczących jakości realizacji wynikających z przeglądów SLA i wyników monitorowania.

2.5. Pomimo naszego obowiązku konsekwentnego uzyskiwania dla Ciebie najlepszego wyniku ani my, ani nasz broker nie możemy zagwarantować, że najlepszy możliwy wynik zostanie osiągnięty w przypadku każdego pojedynczego zlecenia i w odniesieniu do każdego klienta. Może to wynikać z kilku powodów, w tym z faktu, że tym samym instrumentem można handlować w różnych systemach obrotu po nieco różnych cenach, nowe zlecenia mogą trafiać na rynek i być realizowane przed Twoim zleceniem lub inne firmy inwestycyjne mogą mieć dostęp do lepszych cen, które nie są dostępne dla nas ani naszych brokerów.

3. Czynniki realizacji

Kiedy realizujemy lub przekazujemy Twoje zlecenia, bierzemy pod uwagę (i wymagamy tego od naszego brokera) następujące czynniki:

cena – cena godziwa, po której instrument finansowy jest wykonywany;
koszty – wszystkie koszty związane ze zleceniem lub transakcją, w tym koszty ukryte, takie jak możliwy wpływ na rynek, wyraźne koszty zewnętrzne, w tym opłaty za wymianę lub rozliczenie oraz wyraźne koszty wewnętrzne;
szybkość realizacji – czas potrzebny na wykonanie zlecenia lub transakcji;
prawdopodobieństwo realizacji i rozliczenia – prawdopodobieństwo, że broker będzie w stanie zrealizować zlecenie lub transakcję;
wielkość zlecenia – wielkość zrealizowanego zlecenia lub transakcji, uwzględniająca jej wpływ na cenę realizacji (zazwyczaj dotyczy to tylko dużych transakcji);
wszelkie inne względy istotne dla realizacji zlecenia lub transakcji (na przykład wpływ na rynek) – w jaki sposób szczególne cechy zlecenia lub transakcji mogą wpływać na to, w jaki sposób można osiągnąć najlepszą realizację.

Zakładamy, że głównym życzeniem klienta jest uzyskanie najlepszej możliwej ceny całkowitej (cena instrumentu finansowego i wszystkie powiązane koszty realizacji); dlatego też czynnikom ceny i kosztów nadajemy względne pierwszeństwo przed innymi czynnikami. Dodatkowo, ponieważ instrumenty finansowe podlegają zazwyczaj wahaniom cen, przypisujemy również większe znaczenie szybkości realizacji.

Jeśli podasz konkretne instrukcje dotyczące Twoich zamówień, na przykład w odniesieniu do ceny, Twoje instrukcje będą miały pierwszeństwo przed naszą Polityką i nie będą jej podlegać. Rozumiesz i zgadzasz się, że Twoje szczegółowe instrukcje mogą uniemożliwić nam uzyskanie dla Ciebie najlepszego możliwego wyniku w odniesieniu do elementów objętych tymi instrukcjami.

4. Cykl życia zlecenia

4.1. Składanie zleceń odbywa się za pośrednictwem aplikacji Revolut oraz strony internetowej Revolut http://www.revolut.com (dalej łącznie zwane „aplikacją”). Zlecenia należy składać poprzez wybranie przycisków „+Kup/-Sprzedaj”.

4.2. Rejestrujemy wszystkie zlecenia, które otrzymujemy. Zlecenia składane za pośrednictwem aplikacji są automatycznie rejestrowane w naszych księgach i rejestrach, które spełniają wymogi prawne trwałego nośnika. System natychmiast przechwytuje, w porządku chronologicznym, następujące dane o zleceniach złożonych za pośrednictwem aplikacji:

data i dokładny czas realizacji zlecenia;
dane identyfikacyjne klienta;
dane identyfikacyjne instrumentu finansowego w odniesieniu do złożonego zlecenia;
instrukcja zlecenia (kupno, sprzedaż itp.);
typ zlecenia.

4.3. Istnieje możliwość anulowania zlecenia w aplikacji poprzez naciśnięcie przycisku „Anuluj” obok zlecenia, które powinno zostać anulowane. Przycisk „Anuluj” będzie jednak dostępny tylko do momentu zrealizowania zlecenia przez nas lub przekazania go do brokera w celu realizacji. Zasadniczo wszystkie zlecenia rynkowe będą realizowane natychmiast po złożeniu, w związku z czym opcja anulowania zlecenia będzie bardzo ograniczona czasowo. Nie ma też innej metody anulowania zleceń niż za pośrednictwem Aplikacji.

Po zaakceptowaniu przez Ciebie wniosku o anulowanie zlecenie zostanie uznane za niezłożone i nie zostanie zrealizowane ani przekazane do realizacji.

Złożone zlecenia, które zostały zrealizowane, nie mogą być edytowane. Jedynym sposobem na wprowadzenie zmian jest anulowanie istniejącego zlecenia i złożenie nowego.

4.4. Zlecenia zostaną zrealizowane przez nas lub przekazane do brokera w celu realizacji, z wyjątkiem zleceń, w stosunku do których ma zastosowanie odmowa realizacji lub przekazania (zgodnie z opisem w punkcie 5.1.). Zlecenia będą realizowane lub przekazywane w kolejności ich otrzymania i dokładnie w takiej treści, w jakiej zostały przez Ciebie złożone.

4.5. Gdy wybrany broker wyśle nam potwierdzenie realizacji zlecenia, niezwłocznie przekażemy Ci informacje w aplikacji. Będziesz mieć dostęp do wszystkich potwierdzeń na odpowiedniej stronie w aplikacji.

4.6. Bierzemy również odpowiedzialność za nadzorowanie i ułatwianie rozliczania zleceń realizowanych przez nas lub brokerów w przypadku wszystkich zleceń składanych za pośrednictwem naszej aplikacji. W związku z tym zapewniamy, że środki i/lub instrumenty finansowe będące przedmiotem zlecenia są niezwłocznie i prawidłowo dostarczane na odpowiedni rachunek. Zapewnia to wdrożenie ustaleń prawnych i operacyjnych, zarówno wewnętrznych, jak i zawartych między nami a wybranymi brokerami.

4.7. Zlecenia złożone po godzinach handlu lub, tam gdzie jest to dostępne, poza wydłużonymi godzinami handlu, będą starannie dążone do realizacji, gdy tylko ten rynek się otworzy, w którym to momencie cena danego instrumentu może ulec zmianie.

5. Odmowa przekazania

5.1. Ustaliliśmy niewyczerpującą listę sytuacji, w których odmówimy realizacji lub przekazania zleceń do realizacji. Są one również częścią naszego Regulaminu, na który musisz wyrazić zgodę, aby zostać naszym klientem.

5.2. Niewyczerpująca lista znajduje się w punkcie 23 naszego Regulaminu.

6. Ryzyko związane z realizacją

6.1. Powinieneś być świadomy wymienionego poniżej ryzyka związanego z realizacją zleceń na instrumenty finansowe. Należy pamiętać, że klient jest narażony na to ryzyko w większym stopniu, gdy jego zlecenia są realizowane poza systemem obrotu, co nazywa się obrotem pozagiełdowym („OTC”) (dalsze szczegóły opisano w naszym Opisie ryzyka):

poślizg cenowy oznacza ryzyko wystąpienia różnicy między ceną, po której zlecenie zostało zatwierdzone, a ceną, po której zlecenie zostało zrealizowane.Monitorujemy czas i cenę transakcji za pomocą naszych zautomatyzowanych narzędzi monitorujących i przeglądamy raporty z realizacji podmiotów zewnętrznych w celu zidentyfikowania trendów, wraz z innymi czynnikami realizacji i podejmujemy niezbędne kroki w celu wyeliminowania słabości kontroli; nie możemy jednak zagwarantować klientom najlepszego możliwego wyniku dla każdej transakcji (chociaż podejmujemy wszelkie wystarczające kroki, aby to osiągnąć), zwłaszcza w warunkach zmniejszonej płynności, ruchów rynkowych i innych scenariuszy skrajnych poza naszą kontrolą;
Luka cenowa odnosi się do ryzyka, że cena papieru wartościowego otworzy się powyżej lub poniżej ceny zamknięcia z poprzedniego dnia bez żadnej aktywności handlowej pomiędzy nimi. Mogą wystąpić przypadki znacznego ruchu na rynku, na przykład po ogłoszeniu wiadomości lub wydarzenia gospodarczego, między zamknięciem a ponownym otwarciem rynku, co może mieć znaczący wpływ na realizację zlecenia oczekującego. Należy mieć świadomość ryzyka związanego ze zmiennością, zwłaszcza na zamknięciu/otwarciu standardowej sesji giełdowej lub w jej pobliżu tego okresu.
Przerwy w handlu mogą wynikać z awarii technicznych, awarii, problemów z łącznością lub innych zdarzeń o podobnym charakterze. Wdrożyliśmy umowy SLA w celu zapewnienia i monitorowania czasu pracy systemu oraz procesy eskalacji w przypadku ich niespełnienia.

7. Wybór miejsca realizacji transakcji

7.1. W zależności od instrumentu finansowego będziemy działać albo jako kontrahent w Twoich transakcjach, a tym samym służyć jako system wykonywania zleceń dla Twoich zleceń, albo przekażemy zlecenia do brokera. W tym drugim przypadku broker ma swobodę wyboru miejsca realizacji dla przekazanych zleceń, pod warunkiem że wynik będzie spełniał standardy i wymogi określone w niniejszej Polityce.

Broker może samodzielnie realizować transakcje, działając tym samym jako system wykonywania zleceń dla złożonego przez Ciebie zlecenia, na platformach obrotu (giełdach papierów wartościowych, wielostronnych platformach obrotu lub zorganizowanych platformach obrotu, zwanych dalej – „platformami obrotu”) oraz z innymi dostawcami płynności.

W odniesieniu do akcji amerykańskich i Amerykańskie kwity depozytowe („ADR”),h, realizując Twoje zlecenia, będziemy działać w charakterze mieszanym: jako agent (w takim przypadku przekażemy Twoje zlecenia brokerom w celu realizacji) lub jako główny kontrahent (principal) (w takim przypadku zrealizujemy Twoje zlecenia, dokonując transakcji na własny rachunek).W odniesieniu do funduszy notowanych na giełdzie („ETF”), obligacji i innych instrumentów dłużnych, takich jak dłużne papiery wartościowe notowane na giełdzie („ETN”) i towary notowane na giełdzie („ETC”), będziemy działać wyłącznie w charakterze agenta i przekazywać Twoje zlecenia zewnętrznym brokerom w celu ich realizacji. W odniesieniu do kontraktów na różnice kursowe („CFD”) będziemy działać wyłącznie na rachunek własny (jako principal) i będziemy miejscem wykonywania Twoich zleceń.

7.2. Działając jako kontrahent, realizujemy Twoje zlecenia przy użyciu własnego kapitału i poza systemem obrotu, co nazywa się handlem pozagiełdowym („OTC”). Kiedy przekazujemy Twoje zlecenie do brokera, broker może również zrealizować przekazane zlecenia poza systemem obrotu lub za pośrednictwem pośrednika. Twoje zlecenia mogą być realizowane poza systemem obrotu w odniesieniu do instrumentów finansowych zarówno notowanych, jak i nienotowanych (lub wycofanych z obrotu ).

Wyrażasz wyraźną zgodę na realizację Twoich zleceń poza systemem obrotu. Z wyjątkiem zleceń ze szczegółowymi instrukcjami mamy regulacyjny obowiązek uzyskania dla Ciebie najlepszego możliwego wyniku podczas realizacji Twoich zleceń poza systemem obrotu.

7.3. Składając zlecenia dotyczące instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu poza systemem obrotu, jesteś w większym stopniu narażony na ryzyko rynkowe, w tym ryzyko płynności, zmienności (a także zwiększone ryzyko poślizgu cenowego) oraz ryzyko kontrahenta. Więcej informacji można znaleźć w opisie ryzyka.

7.4. Zobowiązujemy się do regularnego monitorowania i weryfikowania jakości realizacji zleceń osiąganej przez nas i wybranych przez nas brokerów poprzez porównywanie szczegółów realizacji z warunkami rynkowymi, przez pryzmat wyżej wymienionych czynników realizacji. Zastrzegamy sobie prawo do wycofania brokerów niespełniających naszych wymogów najlepszej realizacji zleceń i zażądania od wybranych brokerów zaprzestania handlu w miejscach realizacji zleceń, które uważamy za stale osiągające gorsze wyniki. Niektóre z podejmowanych przez nas działań to:

Codzienny przegląd alertów generowanych przez nasze narzędzie do monitorowania transakcji, które podkreślają przypadki, w których istnieje podejrzenie naruszenia naszych standardów działania w najlepiej pojętym interesie klienta;
Wewnętrzna eskalacja lub bezpośrednia eskalacja do odpowiednich brokerów w przypadku potwierdzonego naruszenia naszych standardów działania w najlepiej pojętym interesie klienta;
Comiesięczne spotkania grupy nadzorczej, jak określono w punkcie 2.4.4;
Comiesięczne spotkania z wybranymi brokerami w celu analizy i omówienia osiągniętej jakości działania.

7.5. Transakcje dotyczące akcji amerykańskich mogą być realizowane na rynku OTC. Ułamkowe części akcji, obligacji, kwitów ADR, funduszy ETF, instrumentów ETN oraz ETC będą realizowane przez nas lub brokera poza systemem obrotu.

8. Wybrani brokerzy i miejsca realizacji zleceń

8.1. Zastrzegamy sobie prawo do dodawania lub usuwania brokerów i miejsc realizacji zleceń, jeśli uznamy to za stosowne, w celu uzyskania najlepszego możliwego wyniku dla klienta. Wybieramy wyłącznie brokerów, którzy łączą wysokiej jakości standardy usług ze skutecznymi ustaleniami dotyczącymi działania w najlepiej pojętym interesie klienta w celu uzyskania najlepszej realizacji w sposób spójny. Najlepsze standardy działania w najlepiej pojętym interesie klienta wybranych brokerów mogą prowadzić do realizacji zleceń w trybie pozagiełdowym.

9. Monitorowanie, przegląd i aktualizacja

9.1. Dokonujemy przeglądu podsumowania, zasad i załączników do zasad dotyczących klas aktywów co roku lub częściej, w przypadku wystąpienia istotnych zmian mających wpływ na standardy działania w najlepiej pojętym interesie klienta.

10. Agregacja zleceń i częściowa realizacja

10.1. Realizując lub przekazując Twoje zlecenia brokerom do realizacji, nie łączymy ich z naszymi zleceniami ani zleceniami innych klientów, z wyjątkiem funduszy rynku pieniężnego (patrz Załącznik do Zasad realizacji zleceń dotyczący funduszy rynku pieniężnego).

10.2. W niektórych scenariuszach, w tym w sytuacjach, gdy płynność rynku aktywów jest zbyt niska, Twoje zlecenie może zostać zrealizowane tylko częściowo. Oznacza to, że tylko część początkowego zlecenia zostanie przesłana do realizacji. Całkowity koszt transakcji będzie również proporcjonalnie niższy.

11. Metodyka wyceny

11.1. Działając jako system wykonywania zleceń dla Twoich transakcji, ustalamy ceny realizacji zgodnie z następującymi zasadami:

W przypadku akcji amerykańskich i amerykańskich kwitów depozytowych ceny realizacji są określane w odniesieniu do cen na najbardziej istotnym rynku dla danego instrumentu finansowego (którym w większości przypadków jest system obrotu, na którym akcje są notowane pierwotnie) i porównywane z odpowiednimi cenami referencyjnymi.
W przypadku instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu poza systemem obrotu, takich jak kontrakty CFD, cenę realizacji ustalamy w odniesieniu do obserwowalnych cen rynkowych równoważnych lub porównywalnych instrumentów pochodzących z wiarygodnych źródeł oraz w oparciu o porównanie z cenami oferowanymi przez innych dostawców CFD w ramach Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EOG). W konsekwencji ostateczne ceny mogą różnić się w rozsądnych granicach od cen kwotowanych przez systemy obrotu lub innych dostawców

II.A. Załącznik do polityki realizacji dla akcji gotówkowych i oraz produkty ETP

Niniejszy Załącznik zawiera dalsze wytyczne dotyczące stosowania Zasad realizacji zleceń i działania w najlepiej pojętym interesie klienta („Zasady”) w odniesieniu do akcji, amerykańskich kwitów depozytowych („ADR”), funduszy notowanych na giełdzie („ETF”), dłużnych papierów wartościowych notowanych na giełdzie („ETN”) oraz towarów notowanych na giełdzie („ETC”).

1. Zastosowanie polityki

1.1. Polityka ma zastosowanie do niniejszego załącznika w pełnym zakresie, dlatego należy zapoznać się z niniejszym Załącznikiem w połączeniu z Polityką.

2. Obsługa zleceń

2.1. Gdy realizujemy transakcje w ramach mandatu zarządzania portfelem, instrumentami finansowymi objętymi zakresem są fundusze ETF. Zlecenia będą przekazywane do realizacji wybranym brokerom, którzy są zobowiązani do ich realizacji zgodnie z powyższą Polityką w pełnym zakresie. Dalsze ustalenia dotyczące zarządzania portfelem są opisane w Regulaminie usługi Robo-doradca, które można znaleźć na naszej stronie internetowej (Usługi inwestycyjne).

3. Czynniki realizacji

3.1. Rozważane czynniki realizacji i przypisany względny priorytet pozostają takie, jak określono w punkcie 3 Polityki.

4. Wybrani brokerzy

4.1. Ta sekcja ma zastosowanie, gdy działamy w charakterze agenta. Wybór brokerów dla akcji, kwitów ADR i funduszy ETF odbywa się zgodnie z punktem 2 Zasad.

4.2. Kiedy działamy jako agent i przekazujemy brokerom Twoje zlecenia dotyczące akcji notowanych w Stanach Zjednoczonych oraz kwitów ADR, korzystamy z usług:

DriveWealth LLC („DriveWealth”), amerykański broker-dealer zarejestrowany w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd („SEC”) oraz członek Urzędu regulacji Przemysłu Finansowego („FINRA”) i Securities Investors Protection Corporation („SIPC”);
GTN Asia Financial Services (Pte) Limited („GTN”), broker z siedzibą w Singapurze regulowany przez władze monetarne Singapuru („MAS”).

4.3. W odniesieniu do akcji notowanych w Europejskim Obszarze Gospodarczym, funduszy ETF, w tym funduszy ETF realizowanych w ramach usług Robo-doradcy, instrumentów ETN i ETC, korzystamy z usług brokera Upvest Securities GmbH („Upvest”) ,niemieckiego brokera zarejestrowanego i nadzorowanego przez Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht („BaFin”).

5. Miejsca realizacji

5.1. Wybór miejsc realizacji zleceń przez brokera odbywa się zgodnie z pkt. 7 Polityki. Rozumiesz, że działając w charakterze głównego kontrahenta (principal), działamy jako system wykonywania zleceń dla Twoich zleceń.

5.2. W odniesieniu do akcji amerykańskich i amerykańskich kwitów depozytowych, realizując Twoje zlecenia, będziemy działać w charakterze mieszanym: agenta i głównego kontrahenta (principal)W odniesieniu do funduszy ETF, instrumentów ETN i ETC będziemy działać wyłącznie w charakterze agenta i przekazywać Twoje zlecenia brokerowi w celu ich realizacji.

5.3. Ułamkowe części akcji, kwitów ADR, funduszy ETF, instrumentów ETN i ETC będą realizowane na nasz rachunek własny lub rachunek własny odpowiedniego brokera, co w efekcie czyni nas lub odpowiedniego brokera miejscem wykonania Twoich transakcji.

5.4. W niektórych przypadkach Twoje zlecenia mogą być realizowane poza systemem obrotu. Ponadto, jeśli instrument finansowy został wycofany z obrotu giełdowego w danym systemie obrotu, wszystkie zlecenia dotyczące takiego instrumentu zostaną zrealizowane poza systemem obrotu.. W takich przypadkach klient jest w większym stopniu narażony na ryzyko rynkowe. Więcej informacji można znaleźć w opisie ryzyka.

II.B. Załącznik do polityki realizacji dla obligacji

Niniejszy Załącznik zawiera dalsze wytyczne dotyczące stosowania Polityki realizacji zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klienta („Polityka”) w odniesieniu do obligacji.

1. Zastosowanie polityki

1.1. Polityka ma zastosowanie do niniejszego załącznika w pełnym zakresie, dlatego należy zapoznać się z niniejszym Załącznikiem w połączeniu z Polityką.

2. Czynniki realizacji

2.1. Względne znaczenie, jakie przypisujemy czynnikom realizacji zleceń rynkowych, pozostaje takie samo, jak określono w punkcie 3 Polityki, z głównym naciskiem na osiągnięcie najlepszej możliwej ceny i kosztów związanych z realizacją. Wybrany broker będzie oceniał cenę danej obligacji w sposób ciągły: co najmniej co godzinę, z częstotliwością rosnącą w zależności od warunków rynkowych. Odpowiednia cena zostanie ustalona poprzez uśrednienie dostępnych cen z wielu danych rynkowych i źródeł cenowych, takich jak CBBT, CBBA i BCN.

2.2. Ściśle monitorujemy jakość realizacji uzyskanej przez naszego brokera podczas realizacji zlecenia pod względem ceny i szybkości realizacji. Obejmuje to porównanie ceny realizacji obligacji ze źródłami cen wyjaśnionymi w punkcie 3.1 oraz monitorowanie średniego czasu wymaganego do realizacji zlecenia.

3. Wybrani brokerzy

3.1. Wybór brokerów obligacji odbywa się zgodnie z pkt. 2 Polityki.

3.2. W odniesieniu do obligacji korzystamy z brokera GTN Asia Financial Services (Pte) Limited z siedzibą w Singapurze („GTN”), regulowanego przez Urząd Monetarny Singapuru („MAS”).

4. Miejsca realizacji

4.1. W przypadku obligacji i ułamkowych części obligacji realizujemy zlecenia w Twoim imieniu poza systemem obrotu bezpośrednio z wybranym brokerem. Oznacza to, że każde zlecenie zostanie zrealizowane na rachunek własny brokera, na co klient wyraża zgodę w ramach naszego Regulaminu. Broker będzie kontrahentem (principal) we wszystkich Twoich transakcjach obligacjami, podczas gdy my będziemy działać w charakterze agenta, przekazując Twoje zlecenia na obligacje do brokera. W odniesieniu do obligacji i ułamkowych części obligacji będziemy działać wyłącznie w charakterze agenta i przekazywać Twoje zlecenia brokerom w celu ich realizacji.

4.2. Ponieważ zlecenia są realizowane poza systemem obrotu, klient jest w większym stopniu narażony na ryzyko kredytowe kontrahenta. Więcej informacji można znaleźć w opisie ryzyka.

4.3. Z wyjątkiem zleceń z konkretnymi instrukcjami klienta jesteśmy zobowiązani do uzyskania najlepszego możliwego wyniku dla klienta podczas przekazywania zleceń, które zostaną zrealizowane poza systemem obrotu.

II.C. Załącznik do polityki realizacji dla funduszy rynku pieniężnego

Niniejszy załącznik zawiera dalsze wytyczne dotyczące stosowania Polityki realizacji zleceń giełdowych i działania w najlepiej pojętym interesie klient („Polityka”) w odniesieniu do funduszy rynku pieniężnego („FRP”).

1. Zastosowanie polityki

1.1. Podczas gdy Polityka ma zastosowanie do niniejszego Załącznika w pełnym zakresie i należy przeczytać niniejszy Załącznik w połączeniu z Polityką, ważne jest, aby pamiętać, że chociaż obsługujemy subskrypcje i umorzenia jednostek funduszy, nie mamy wpływu na decyzje inwestycyjne samego zarządzającego funduszem.

2. Obsługa zleceń

2.1. Klient będzie mógł składać zlecenia (subskrybować i umarzać jednostki FRP) za pośrednictwem aplikacji, jak określono w punkcie 4 Polityki, z następującymi wyjątkami:

2.1.1. Zlecenia kupna należy składać za pomocą przycisku „+Wpłać pieniądze” na konkretnym rachunku inwestycyjnym FRP w aplikacji (tj. na odpowiedniej stronie głównej „Konto elastyczne” – znanej również jako strona główna portfela „Elastyczne fundusze gotówkowe”). Wszystkie zlecenia kupna zostaną rozliczone tego samego dnia, jeśli zostaną złożone przed upływem terminu granicznego. Zlecenia złożone po okresie granicznym zostaną rozliczone w ciągu następnego dnia roboczego przed kolejnym dostępnym okresem granicznym. Godziną graniczną dla wszystkich zamówień klientów w danym dniu roboczym jest 10:00 EET (strefa czasowa na Litwie).

2.1.2. Zlecenia sprzedaży należy składać za pomocą przycisku „Wypłać” na określonym rachunku inwestycyjnym FRP w aplikacji (tj. na odpowiedniej stronie głównej „Konta elastycznego”, stronie głównej portfela „Elastycznych funduszy gotówkowych”). Wszystkie zlecenia sprzedaży zostaną rozliczone tego samego dnia, jeśli zostaną złożone przed ostatecznym terminem. Zlecenia złożone po okresie granicznym zostaną rozliczone w ciągu następnego dnia roboczego przed kolejnym dostępnym okresem granicznym. Godziną graniczną dla wszystkich zamówień klientów w danym dniu roboczym jest 10:00 EET (strefa czasowa na Litwie).

2.1.3. Klient nie będzie miał możliwości anulowania złożonych zleceń. Zamiast tego można skorzystać z opcji „wypłaty” na określonym rachunku inwestycyjnym FRP („Konto elastyczne”, portfel „Elastyczne fundusze gotówkowe”), aby otrzymać swoje pieniądze z powrotem. Korzystając z opcji „wypłać”, wyrażasz zgodę na umorzenie odpowiednich jednostek funduszu w następnym dostępnym okresie granicznym.

3. Czynniki realizacji

3.1. Rozważane czynniki realizacji i przypisany względny priorytet pozostają takie, jak określono w punkcie 3 Polityki, przy czym należy zauważyć, że mamy największą kontrolę nad szybkością realizacji oraz prawdopodobieństwem realizacji i rozliczenia.

3.2. Ze względu na charakter wartości aktywów netto o niskiej zmienności („LVNAV”) i stałej wartości aktywów netto („CNAV”), FRP, które mają na celu utrzymanie stałej wartości NAV na jedną akcję, a jednocześnie spełniają odpowiednie wymogi regulacyjne, cena akcji jest utrzymywana na stałym poziomie. Aby uzyskać więcej informacji na ten temat, zapoznaj się z naszym dokumentem „Opis ryzyka” dostępnym tutaj.

3.3. Koszty związane z realizacją FRP zasadniczo nie mają zastosowania, od klientów pobierana jest jedynie opłata serwisowa od ich zysków z inwestycji, z wyjątkiem tego, że w niekorzystnych warunkach rynkowych zarząd funduszu może zdecydować o nałożeniu opłaty za płynność na umorzenia. Aby uzyskać więcej informacji na ten temat, zapoznaj się z naszymi informacjami dotyczącymi kosztów i opłat ex-ante FRP dostępnymi tutaj.

4. Wybrany zarządca funduszu

4.1. W odniesieniu do FRP świadczymy usługi inwestycyjne w odniesieniu do funduszy LVNAV i CNAV („fundusze”), które są subfunduszami Fidelity Institutional Liquidity Funds plc. Ten ostatni jest parasolowym funduszem UCITS z rozdzieloną odpowiedzialnością między subfundusze, utworzonym jako otwarta spółka inwestycyjna – autoryzowana i regulowana przez Centralny Bank Irlandii („fundusz parasolowy”).

4.2. Fundusz UCITS może delegować swoje działania w zakresie zarządzania na autoryzowaną spółkę zarządzającą UCITS. Fundusz parasolowy przekazał działalność w zakresie zarządzania FIL Investment Management (Luxembourg) S.A., oddział w Irlandii („zarządca funduszu”). Chociaż nie możemy wpływać na decyzje funduszu parasolowego, wybieramy fundusz rynku pieniężnego zgodnie z punktem 2 niniejszej Polityki i monitorujemy wszelkie zmiany w tym zakresie.

5. Miejsca realizacji

5.1. W przypadku funduszy, realizujemy zlecenia w imieniu klienta w poza systemem obrotu trybie pozagiełdowym bezpośrednio z zarządcą funduszu (lub z wyznaczonym administratorem lub agentem transferowym). Jednostki uczestnictwa funduszy nie są przedmiotem obrotu na żadnym rynku wtórnym i mogą być emitowane lub umarzane wyłącznie za pośrednictwem Revolut Securities.

5.2. Zarządcy funduszu mogą delegować działania administracyjne na podmiot zewnętrzny. Zarządcy funduszu wyznaczył J.P. Morgan Administration Services (Ireland) Limited, która działa jako administrator, rejestrator i agent transferowy („administrator”). Administrator odpowiada za emisję i wykup udziałów w funduszach oraz prowadzenie rejestru posiadaczy jednostek uczestnictwa.

5.3. Fundusz jest upoważniony do wyznaczenia depozytariusza w celu zapewnienia odpowiedniego oddzielenia aktywów inwestorów od aktywów funduszy. Zarządca funduszu ma prawo wypowiedzieć umowę depozytariuszowi i wyznaczyć nowego, jeśli ma powody sądzić, że depozytariusz nie jest w stanie wypełnić swoich zobowiązań. Depozytariusz jest odpowiedzialny za przechowywanie i weryfikację własności udziałów FRP, monitorowanie przepływów pieniężnych, a także nadzór nad emisją/umorzeniem udziałów, dystrybucją dochodu i obliczeniami NAV zgodnie z odpowiednimi przepisami.

5.4. Depozytariuszem wyznaczonym przez zarządcę funduszu jest J.P. Morgan Bank SE, oddział w Dublinie („depozytariusz”). Depozytariusz działa niezależnie od funduszy, funduszu parasolowego i zarządzającego funduszem oraz wyłącznie w interesie funduszy i ich inwestorów.

II.D. Załącznik do polityki realizacji dla kontraktów na różnice kursowe (CFD)

1. Zastosowanie polityki

1.1. Polityka ma zastosowanie do niniejszego załącznika w pełnym zakresie, dlatego należy zapoznać się z niniejszym Załącznikiem w połączeniu z Polityką.

2. Obsługa zleceń

2.1 Tworzymy instrumenty CFD i w odniesieniu do CFD działamy jako jedyne miejsce wykonania zleceń oraz druga strona wszystkich Twoich transakcji (wykonując transakcje na własny rachunek). Wszystkie zlecenia dotyczące CFD są wykonywane bezpośrednio z nami (principal) i nie są przekazywane do zewnętrznych firm inwestycyjnych ani zewnętrznych miejsc wykonania.

2.2 Monitorujemy opóźnienie (latency) między otrzymaniem a wykonaniem zlecenia oraz stosujemy wszelkie mechanizmy kontroli aby tolerancja cenowa, ponowne kwotowanie (requote, jeśli dotyczy) i poślizg cenowy (slippage) były symetryczne, tak aby ruchy cen na Twoją korzyść (poślizg dodatni / poprawa ceny) były zawsze przekazywane w taki sam sposób, jak ruchy na Twoją niekorzyść. Praktyki ponownego kwotowania i odrzucania zleceń są stosowane są w sposób spójny, wyłącznie wtedy, gdy jest to racjonalnie uzasadnione, i nie są wykorzystywane na niekorzyść klientów. Zapewniamy, że na jakość i szybkość wykonania (ani na żadne inne czynniki realizacji) Twoich zleceń dotyczących CFD nie wpływa nasza strategia zabezpieczająca ani stosowanie jakiegokolwiek modelu zabezpieczającego.

2.3. Zlecenia dotyczące CFD są obsługiwane uczciwie, niezwłoczne i według kolejności ich otrzymania, z dokładnym oznaczeniem czasu ich przyjęcia oraz realizacji. Zlecenia typu stop-loss, limit oraz automatycznego zamknięcia pozycji ze względu na depozyt zabezpieczający (margin close-out) są wykonywane po pierwszej dostępnej cenie zgodnej z typem zlecenia i zatwierdzoną metodologią wyceny, w tym na rynkach z lukami cenowymi (gapping) lub o wysokiej zmienności; ich obsługa jest monitorowana pod kątem spójności oraz ewentualnej szkody dla klienta.

2.4. Klient jest odpowiedzialny za utrzymanie depozytu zabezpieczającego powyżej wymaganego przez przepisy poziomu 50% dla wszystkich zrealizowanych zleceń. Po przekroczeniu tego progu automatycznie zamkniemy jedną lub więcej pozycji CFD z największymi stratami, dopóki depozyt zabezpieczający nie powróci do poziomu resetowania (zwykle co najmniej 70%).

2.5. Automatyczne zamykanie pozycji jest wykonywane przez nas poprzez składanie zleceń rynkowych o wartości wymaganej do przywrócenia całkowitego depozytu zabezpieczającego do wymaganego poziomu resetowania.

3. Czynniki realizacji

3.1 Wykonując zlecenia na CFD jako jedyne miejsce ich wykonania, podejmujemy wszelkie uzasadnione kroki, aby uzyskać jak najlepszy możliwy wynik, biorąc pod uwagę cenę, koszty, szybkość wykonania, prawdopodobieństwo wykonania i rozliczenia (wskaźniki realizacji i odrzuceń), wielkość oraz charakter zlecenia. Względna waga, jaką przypisujemy czynnikom wykonania w przypadku zleceń rynkowych, pozostaje taka sama, jak określono w punkcie 3 Polityki. Skupiamy się przede wszystkim na osiągnięciu jak najlepszej ceny – co uzyskuje się poprzez zapewnienie, że cena rynkowa CFD jak najwierniej odzwierciedla cenę odpowiedniego aktywa bazowego. Za kluczowy czynnik uznajemy również szybkość oraz prawdopodobieństwo zawarcia transakcji, ze względu na podwyższone ryzyko poślizgu cenowego (slippage) podczas dokonywania transakcji na instrumentach CFD.

3.2. W przypadku klientów detalicznych najlepszy możliwy wynik jest oceniany na podstawie całkowitego świadczenia, składającego się z ceny CFD wraz ze wszystkimi kosztami i opłatami podlegającymi wykonaniu, w tym spreadem (tj. narzutem lub opustem cenowym), opłatami za finansowanie nocne (overnight financing) oraz wszelkimi mającymi zastosowanie opłatami za przewalutowanie.

3.3 Ściśle monitorujemy jakość uzyskiwanego wykonania. Obejmuje to porównywanie cen wykonania CFD z obserwowalnymi cenami rynkowymi porównywalnych produktów w całym EOG, monitorowanie częstotliwości występowania poślizgów cenowych oraz mierzenie stosunku zdarzeń poślizgu dodatniego do poślizgu ujemnego. Wszystkie ustalenia określone w punkcie 7.3 mają zastosowanie do CFD.

3.4 Z wyjątkiem zdarzeń wskazanych w sekcji 3.5 poniżej, zapewniamy, że wywiązywanie się z naszych obowiązków w zakresie najlepszego wykonania zleceń jest niezależne od jakichkolwiek decyzji dotyczących internalizacji zleceń klientów, naszej strategii zabezpieczającej oraz warunków lub jakości wykonania, jakie otrzymujemy od naszych kontrahentów zabezpieczających lub dostawców płynności. Nasze ustalenia dotyczące zabezpieczenia mają na celu wyłącznie zarządzanie naszym własnym ryzykiem rynkowym i nie wpływają na realizację Twoich transakcji CFD. W szczególności nasze decyzje dotyczące zabezpieczenia, strategia zabezpieczająca oraz modele lub metodologie stosowane w związku z naszą działalnością zabezpieczającą nie wpływają na cenę, spread, szybkość wykonania, obsługę zleceń ani jakiekolwiek inne warunki wykonania mające zastosowanie do Państwa zleceń CFD.

3.5. W określonych okolicznościach możemy wykonywać Państwa transakcje na zasadzie zestawiania zleceń (matched principal). Oznacza to, że nasza transakcja zabezpieczająca z dostawcą płynności oraz realizacja Państwa transakcji CFD odbywają się w tym samym czasie i na tych samych warunkach. W rezultacie wykonanie Państwa transakcji CFD jest uzależnione od pomyślnego wykonania odpowiedniej transakcji zabezpieczającej z dostawcą płynności. Możemy działać na zasadzie zestawiania zleceń w odniesieniu do niektórych niepłynnych instrumentów lub gdy panujące warunki rynkowe czynią to koniecznym ze względów ostrożnościowego zarządzania ryzykiem.

4. Miejsca wykonywania zleceń

4.1. Twoje zlecenia CFD są zawsze wykonywane poza systemem obrotu (trading venue), na co wyrażasz zgodę w ramach naszych warunków handlowych. Rozumiesz, że działamy jako jedyne miejsce realizacji Twoich zleceń CFD.

4.2. W odniesieniu do kontraktów CFD będziemy działać na rachunek własny (jako principal), co oznacza, że będziemy drugą stroną Twoich transakcji CFD i będziemy wykonywać Twoje zlecenia w oparciu o nasz kapitał własny. W takich przypadkach przyjmujemy ryzyko rynkowe, które możemy zabezpieczać (hedgować) zgodnie z naszymi wewnętrznymi usteleniami i limitami ryzyka. Więcej informacji można znaleźć w naszej opublikowanej Polityce dotyczącej konfliktów interesów.

4.3. Ponieważ zlecenia są realizowane poza rynkami regulowanymi, klient jest w większym stopniu narażony na ryzyko kredytowe kontrahenta. Więcej informacji można znaleźć w opisie ryzyka.

Załącznik do Polityki realizacji zleceń dotyczący Europejskich Długoterminowych Funduszy Inwestycyjnych (funduszy rynku niepublicznego)

Niniejszy Załącznik zawiera szczegółowe wytyczne dotyczące stosowania Polityki obsługi zleceń i realizacji w najlepiej pojętym interesie klienta („Polityka”) w odniesieniu do Europejskich Długoterminowych Funduszy Inwestycyjnych („ELTIF”).

1. Zastosowanie polityki

1.1. Choć co do zasady Polityka ma zastosowanie do niniejszego Załącznika w pełnym zakresie, należy zapoznać się z Załącznikiem łącznie z Polityką, aby zrozumieć specyfikę ELTIF. Warto również zaznaczyć, że choć obsługujemy subskrypcje i umorzenia udziałów lub jednostek funduszy, nie mamy wpływu na decyzje inwestycyjne samego zarządzającego funduszem.

1.2. ELTIF różnią się od publicznie notowanych instrumentów finansowych tym, że ich udziały lub jednostki nie są przedmiotem obrotu na rynkach wtórnych, a transakcje są realizowane po Wartości Aktywów Netto („NAV”) przypadającej na udział lub jednostkę, obliczanej przez administratora funduszu (a nie w oparciu o rynkowe mechanizmy kształtowania ceny). NAV obliczana jest w sposób okresowy (a nie ciągły) i wyznaczana na podstawie metodologii wyceny, które opierają się na założeniach i opiniach dotyczących przyszłych zdarzeń oraz modelach finansowych.

1.3. W związku z tym niektóre czynniki realizacji, takie jak konkurencja cenowa między miejscami realizacji, nie mają zastosowania w typowym zakresie, a celem standardów realizacji w najlepiej pojętym interesie klienta jest zamiast tego zapewnienie sprawnej, dokładnej i terminowej transmisji oraz rozliczenia zleceń klientów.

2. Obsługa zleceń

2.1. Zlecenia subskrypcji i umorzenia (zlecenia „Kupna” i/lub „Sprzedaży” jednostek ELTIF) można składać za pośrednictwem Aplikacji w sposób opisany poniżej.

2.1.1 Wszystkie zlecenia kupna i sprzedaży są realizowane przez fundusz w określonych terminach w ciągu roku, wyznaczonych przez kalendarz transakcyjny danego ELTIF („dzień transakcji”).

2.1.2 Revolut jest zobowiązany do przekazania otrzymanych zleceń do wyznaczonego pośrednika 2 dni robocze przed terminem granicznym pośrednika, który stanowi wewnętrzną datę przekazania zleceń („data przekazania”).

2.1.3. Zewnętrzny dystrybutor i platforma pośrednicząca Allfunds Bank S.A.U. („Allfunds”) jest zobowiązana do przekazania zlecenia do funduszy zazwyczaj 15 dni przed dniem transakcji („termin graniczny pośrednika”).

2.1.4. Revolut Securities przekazuje zlecenia klientów do Allfunds, który pełni rolę technicznego pośrednika w przekierowywaniu zleceń do właściwego zarządzającego funduszem lub administratora funduszu w celu ich realizacji i rozliczenia.

2.2 Zlecenia subskrypcji można składać w dowolnym momencie za pomocą przycisku „Kup” przy danym ELTIF w aplikacji.

2.2.1. Zlecenia subskrypcji złożone co najmniej 14 dni przed datą przekazania („termin graniczny użytkownika”) zostaną zrealizowane w następnym dniu transakcji. Zlecenia złożone mniej niż 14 dni przed datą przekazania zostaną zrealizowane w kolejnym dniu transakcji.

2.2.2. Termin graniczny dla wszystkich zleceń subskrypcji klientów w danym dniu granicznym użytkownika to 23:59 CET.

2.2.3. Zlecenia będą realizowane po wartości aktywów netto (NAV) na akcję lub jednostkę uczestnictwa obliczonej przez administratora funduszu dla odpowiednich dat transakcji.

2.3. Zlecenia odkupu można składać w dowolnym momencie za pomocą przycisku „Sprzedaj” w sekcji danego ELTIF w aplikacji.

2.3.1. Zlecenia odkupu złożone na 1 dzień przed datą składania zleceń („termin graniczny użytkownika”) zostaną przetworzone w następnej dacie transakcji. Zlecenia złożone w czasie krótszym niż 1 dzień przed datą składania zleceń zostaną przetworzone w kolejnej dacie transakcji.

2.3.2. Termin graniczny dla wszystkich zleceń odkupu klientów w danym dniu terminu granicznego użytkownika to 23:59 CET.

2.3.3. Wpływy z odkupu będą oparte na wartości aktywów netto (NAV) obliczonej przez administratora funduszu dla obowiązującej daty transakcji.

2.3.4. Odkupy mogą podlegać okresom blokady funduszu zgodnie z prospektem emisyjnym danego funduszu. W przypadku miękkiego okresu blokady wszelkie jednostki uczestnictwa lub akcje objęte miękką blokadą i umorzone w tym okresie będą podlegać opłacie za wcześniejsze umorzenie potrącanej bezpośrednio przez fundusz. Wpływy z odkupu przekazywane klientowi będą pomniejszone o opłaty za wcześniejsze umorzenie.

2.3.5. W przypadku twardego okresu blokady nie będzie możliwe umorzenie akcji ani jednostek uczestnictwa aż do następnego dostępnego cyklu odkupu po zakończeniu twardego okresu blokady. Więcej informacji na ten temat można znaleźć w prospekcie emisyjnym odpowiedniego funduszu dostępnym w aplikacji oraz w naszym dokumencie Opis ryzyka.

2.4. Odkupy podlegają bramkom płynności funduszu zgodnie z definicją zawartą w prospekcie emisyjnym danego funduszu. W przypadku zastosowania bramki płynności wpływy z odkupu są rozdzielane proporcjonalnie (pro rata) pomiędzy wszystkich inwestorów w danym cyklu zleceń. Płynność ELTIF może być ograniczona, a realizacja wniosków o odkup może ulec opóźnieniu lub być częściowa w zależności od warunków płynności funduszu bazowego. Więcej informacji na ten temat można znaleźć w prospekcie emisyjnym odpowiedniego funduszu dostępnym w aplikacji oraz w naszym dokumencie Opis ryzyka dostępnym tutaj.

2.5 Anulowanie zleceń

2.5.1. Zlecenia kupna i sprzedaży można anulować do godz. 23:59 CET w obowiązującym terminie anulowania wskazanym w aplikacji Revolut. Po upływie tego terminu zlecenia stają się nieodwołalne, ponieważ są grupowane do realizacji i przekazywane do platformy pośrednika.

2.6 Priorytety zleceń

2.6.1. Zgodnie z obowiązkiem działania w najlepiej pojętym interesie klienta wszystkie zlecenia klientów są przetwarzane niezwłocznie, rzetelnie i sprawnie. Żaden konkretny klient ani grupa klientów nie jest traktowana priorytetowo względem innych. Wszystkie zlecenia są składane, agregowane i traktowane jako jedna instrukcja dla zarządzającego funduszem. W przypadku agregacji zleceń klientów, agregacja ta nie powinna działać na niekorzyść żadnego indywidualnego klienta.

3. Czynniki realizacji

3.1. Brane pod uwagę czynniki realizacji oraz ich względny priorytet pozostają zgodne z opisem zawartym w punkcie 3 Polityki. Przy realizacji lub przekazywaniu zleceń dotyczących funduszy Private Markets podejmujemy wszelkie wystarczające kroki, aby uzyskać najlepsze możliwe wyniki dla naszych klientów, uwzględniając następujące czynniki realizacji:

Szybkość przekazywania i realizacji
Prawdopodobieństwo realizacji
Prawdopodobieństwo rozliczenia
Efektywność operacyjna i dokładność przetwarzania zleceń
Koszty związane z przekazywaniem zleceń

Ponieważ aktywa te nie są przedmiotem obrotu na rynku wtórnym, „cena” nie jest zmienną konkurencyjną w momencie realizacji — zamiast tego jest wyznaczana przez wartość aktywów netto funduszu („NAV”).

3.2. W przeciwieństwie do aktywów płynnych, ELTIF-y nie są przedmiotem obrotu na publicznych platformach obrotu — zamiast tego ich wyceny dokonuje administrator funduszu okresowo (np. miesięcznie lub kwartalnie). Po złożeniu zlecenia jest ono realizowane według ceny przyszłej, co oznacza, że ostateczna cena będzie stanowić wartość NAV obliczoną w odpowiednim dniu transakcyjnym. W związku z tym podczas składania zlecenia widoczna będzie szacunkowa wartość oparta na ostatniej dostępnej wartości NAV. Zapisy są składane jako kwota pieniężna, dlatego widoczna będzie szacunkowa liczba akcji lub jednostek uczestnictwa do otrzymania. Z kolei umorzenia są składane w akcjach lub jednostkach uczestnictwa, dlatego widoczna będzie szacunkowa wartość pieniężna (wpływy z umorzenia). Ostateczna liczba przydzielonych akcji lub jednostek uczestnictwa albo ostateczna suma wpływów pieniężnych zostanie potwierdzona po obliczeniu nowej wartości NAV po odpowiednim dniu transakcyjnym. W praktyce oznacza to, że w przypadku akcji lub jednostek uczestnictwa (przy zapisie) albo wpływów ze sprzedaży (przy umorzeniu) można otrzymać więcej lub mniej niż wynikało z szacunku widocznego podczas składania zlecenia. Więcej informacji na ten temat można znaleźć w naszym Opisie ryzyka.

3.3. Koszty realizacji co do zasady nie obowiązują. Zarządzający funduszem może jednak pobierać bieżące opłaty za zarządzanie i opłaty za wyniki, a także opłaty za wcześniejsze umorzenie. Szczegółowe informacje dotyczące wszystkich obowiązujących kosztów i opłat związanych z inwestycjami w ELTIF-y znajdują się w Ujawnieniu kosztów i opłat ex-ante tutaj.

4. Dobór zarządzających funduszami i dystrybutora

4.1. W zakresie ELTIF-ów zapewniamy dostęp do wyselekcjonowanej oferty ELTIF-ów. Tymi funduszami zarządzają profesjonalni zarządzający funduszami, którzy odpowiadają za strategię inwestycyjną funduszu, zarządzanie ryzykiem oraz portfel aktywów prywatnych.

4.2. Jako głównego pośrednika technicznego i platformy dystrybucyjnej używamy Allfunds Bank S.A.U. Allfunds zapewnia infrastrukturę operacyjną umożliwiającą dostęp do szerokiej gamy zarządzających funduszami za pośrednictwem jednego punktu dostępu.

4.3. Choć nie wpływamy na wewnętrzne zarządzanie bazowymi ELTIF-ami, dobieramy fundusze dostępne na naszej platformie w oparciu o rygorystyczne kryteria due diligence, w tym jakość funduszu, status regulacyjny oraz zgodność operacyjną z naszą strukturą omnibus.

4.4. Na bieżąco monitorujemy wyniki i status regulacyjny zarządzających funduszami oraz platformy Allfunds. Dzięki temu realizacja zleceń pozostaje zgodna z czynnikami najlepszej realizacji określonymi w punkcie 3 niniejszej Polityki. Wszelkie istotne zmiany w zarządzaniu funduszem lub możliwościach pośrednika są analizowane w celu sprawdzenia, czy nadal spełniają nasze standardy ochrony inwestorów.

4.5. Zarządzający funduszem może delegować określone funkcje inwestycyjne lub administracyjne do wyspecjalizowanych podmiotów trzecich. Zarządzający funduszem zachowuje jednak ostateczną odpowiedzialność za zgodność funduszu z jego prospektem emisyjnym i obowiązującymi przepisami. Naszą rolą jest zapewnienie, że wybrane fundusze i dostawca platformy utrzymują niezbędne solidne ramy pozwalające skutecznie chronić interesy naszych klientów.

5. Miejsca realizacji

5.1. W przypadku ELTIF-ów realizujemy zlecenia poza regulowanymi rynkami obrotu za pośrednictwem Allfunds Bank S.A.U. Allfunds pełni rolę scentralizowanego pośrednika, przekazując nasze dyspozycje do odpowiednich zarządzających funduszami lub ich agentów transferowych.

5.2. Jednostki lub udziały ELTIF-ów, które oferujemy, można umarzać wyłącznie za pośrednictwem platformy inwestycyjnej Revolut Securities. Nie można ich przenieść do innego brokera ani sprzedać na rynku wtórnym. Ponadto, choć niektóre ELTIF-y oferują mechanizm kojarzenia kupujących i sprzedających, nasza platforma inwestycyjna nie obsługuje tej funkcji.

5.3. Zarządzający funduszami zazwyczaj wyznaczają zewnętrznego administratora odpowiedzialnego za obliczanie NAV oraz prowadzenie oficjalnego rejestru akcjonariuszy lub posiadaczy jednostek uczestnictwa funduszu. Szczegółowe informacje można znaleźć w prospekcie emisyjnym odpowiedniego funduszu.

5.4. Zarządzający funduszami są zobowiązani do wyznaczenia depozytariusza, który zapewnia bezpieczne przechowywanie aktywów funduszy, nadzoruje emisję i umarzanie jednostek lub udziałów funduszu oraz dba o to, by NAV był obliczany zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa i regulaminem funduszu. Zarządzający funduszami mają prawo do odwołania depozytariusza i wyznaczenia nowego, jeśli mają uzasadnione podstawy, by sądzić, że depozytariusz nie jest w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań. Informacje na temat wyznaczonego depozytariusza można znaleźć w prospekcie emisyjnym odpowiedniego funduszu.