Miben segíthetünk?

Mi az a speciális célú akvizíciós vállalat (SPAC, azaz Special Purpose Acquisition Company)?

A speciális célú akvizíciós vállalatok (SPAC, tehát Special Purpose Acquisition Companies, más néven „biankó" vagy „shell" vállalatok) olyan kereskedelmi tevékenységgel nem rendelkező vállalatok, amelyeket szigorúan azért hoznak létre, hogy más cégek felvásárlása céljából tőkét szerezzenek, és tőzsdére lépjenek, hogy potenciális befektetőket vonzzanak a vállalkozásukhoz.

A már működő vállalat ezután egyesülhet a SPAC-kel, és maga is tőzsdén jegyzett céggé válhat ahelyett, hogy hagyományos úton kerüljön a tőzsdére (a hagyományos úton történő tőzsdére lépés folyamatát Initial Public Offeringnek, azaz IPO-nak nevezik).

Ha egy vállalat hagyományos IPO útján tervezi a tőzsdére lépést, a folyamat egy évig vagy annál tovább is eltarthat. Egy SPAC-en keresztül ez sokkal gyorsabb lehet.

A SPAC-eket egy vagy több vállalkozással történő egyesülés, részvénycsere, eszközvásárlás, részvényvásárlás, átszervezés vagy hasonló üzleti kombinációk megvalósítása céljából hozzák létre. 

Hogyan működik a SPAC-ek akvizíciós (felvásárlási) folyamata?

A SPAC létrehozásától kezdve a vállalatnak általában 24 hónap áll rendelkezésére a teljes akvizíciós folyamat lebonyolítására.

E folyamat során számos lépést hajtanak végre, de a legfontosabbak a következők:

  • Felvásárolni kívánt célvállalat keresése
  • Az átvételi megállapodás megtárgyalása
  • Befektetői találkozók szervezése és a részvényesek jóváhagyásának kérése a felvásárláshoz
  • Az egyesülés végrehajtása

Ha a SPAC nem hajtja végre az egyesülést a meghatározott időn belül, felszámolódik, és a befektetések visszakerülnek a nyilvános részvényesekhez.

Mi történik az SPAC-kel az egyesülés bejelentése után?

A tőzsdén jegyzett utódvállalat létrehozásának ezt az utolsó lépését „de-SPAC" tranzakciónak nevezik.

A SPAC és a célvállalat egyesülésének befejezése után a korábban magántulajdonban lévő vállalat tőzsdén jegyzett vállalattá válik. A SPEC tőzsdei tickerét úgy változtatják meg, hogy az tükrözze a felvásárolt vállalat nevét, és ezzel megkezdődik a kereskedés a kiválasztott tőzsdén.

Melyek a fő kockázatai a SPAC-befektetéseknek?

A SPAC egy magas kockázatú befektetés. Az SPAC-ek az utóbbi időben világszerte nagy népszerűségnek örvendenek a befektetők körében, azonban ez a befektetés több tényező miatt is kockázatot hordoz:

Nem sikerül az egyesülés

Előfordulhat, hogy a SPAC-nek nem sikerül a meghatározott időn belül (jellemzően 24 hónapon belül) céltársaságot találnia, és így vissza kell fizetnie a befektetők pénzét, ami azt eredményezheti, hogy a befektetett tőke nem térül meg a befektetés időtartama alatt.

Célpontok

A fokozódó verseny arra késztetheti a SPAC-eket, hogy a fejlődés egyre korábbi szakaszában lévő vállalatokat célozzák meg, ami jelentősen növeli a befektetési kockázatot, különösen akkor, ha olyan népszerű vagy növekvő ágazatokban működő vállalatokba fektetnek be, mint például az új technológiák (pl. űrkutatás). A korai szakaszban lévő vállalatok jellemzően rövid pénzügyi múlttal rendelkeznek, és még csak most alakítják ki a belső ellenőrzésüket. Előfordulhat az is, hogy a szponzorokkal (alapítókkal) folytatott tárgyalások korai szakaszában vannak, és működésüket nagyrészt csak előrejelzésekre alapozzák. A céltársaságoknak ellenállniuk kell azoknak a szigorításoknak és követelményeknek, amelyeket akkor vetnek ki rájuk, amikor nyilvános társasággá válnak.

Érdekellentétek

A SPAC-ek szponzorainak és igazgatóinak személyes érdekei szemben állhatnak a nyilvános részvényesek érdekeivel.

A befektetőknek nagymértékben meg kell bízniuk az SPAC vezetői csapatában, és abban, hogy képesek lesznek megtalálni a legjobb céltársaságot az egyesüléshez. Fontos megjegyezni, hogy az egyesülés időben történő lebonyolítására vonatkozó biztosítékokat az érintett felek pénzügyi megfontolásai motiválhatják.  

IPO kontra SPAC egyesülés

Az IPO-val ellentétben a SPAC egyesülési folyamatában nincs jegyzési garanciavállaló, így nem kerül sor a vállalatok tőzsdére lépési folyamatával általában együtt járó átfogó átvilágításra.   

A SPAC szponzorok szigorúan korlátozott idővel rendelkeznek az ügylet lezárására, ami befolyásolhatja az akvizíciós kutatásuk hatékonyságát, különösen akkor, ha nem garantált, hogy a szponzor vagy a menedzsmentcsapat az egyesülést követően is részt vesz a céltársaság életében.

Ezen időkorlát miatt a SPAC alapítói az ügylet lezárásának mihamarabbi lebonyolítására összpontosíthatnak, nem pedig a céltársaság tőzsdére lépésének alkalmasságára

.

Kapcsolódó cikkek